一、國際市場

 

1、南美天氣

 

氣象預報顯示，本月剩下時間里巴西降雨幾率提高，因此土壤墑情也將會有所改。預報阿根廷西部，西北和北部的降雨幾率增加，而核心產區的降雨量在減少。

 

圖1.1：南美天氣情況

 

 

數據源：盛達期貨研究院

 

2、USDA月度供需報告利多；美玉米價格繼續保持漲勢

 

USDA：截至2020年1月7日當周，美國玉米出口檢驗量為1,130,744噸，前一周修正后為1,089,440噸，初值為912,802噸。2020年1月9日當周，美國玉米出口檢驗量為483,559噸。本作物年度迄今，美國玉米出口檢驗量累計為16,215,819噸，上一年度同期9,086,667噸。同比增加713萬噸，增幅78.46%。

 

圖1.2：美玉米出口與收獲率情況

 

 

數據源：盛達期貨研究院

 

截至1月7日當周，美國2020-21年度玉米出口凈銷售1,437,700噸，2021-22年度出口凈銷售0噸。當周，美國2020-21年度玉米出口裝船1,464,300噸。

 

截止到1月8日當周，乙醇平均每天生產941,000桶，周環比上漲0.64%，年同比下降14.06%。乙醇庫存量2369.2萬桶，周環比上漲1.75%，年同比上漲2.98%。

 

圖1.3：CME玉米3月合約價格走勢

 

 

數據源：盛達期貨研究院

 

后期中國買盤+南美天氣和月度供需報告仍有下調空間+美元弱勢+美國大放水，美玉米大趨勢仍是上漲。

 

二、國內市場

 

1、農戶未惜售（漲價的鍋農戶不背）

 

截至12月31日，主產區各類糧食企業累計收購：黑龍江、山東等11個主產區累計收購玉米5891萬噸，同比增加1687萬噸。為2011年以來同期的第3高水準。

 

圖2.1：主產區各類企業玉米收購情況

 

 

數據源：盛達期貨研究院

 

主產區各類企業收購數據表明兩點：

 

1、農戶賣糧積極性不錯，根本木有惜售。

 

2、糧食從農戶轉移至深加工、貿易商、大型飼料或養殖企業，短期再難流出。

 

2、周末山東大漲（因擔憂局部新冠造成運輸中斷，或許大多數企業不得不多備貨以防不測）

 

距離春節還有一個月時間，由于局部公共衛生事件影響，加工企業對于玉米庫存備貨期提前啟動，物流運輸受阻新糧上量較慢，局部區域行情快速拉漲。國內玉米現貨價格明顯上揚。

 

東北：大部分種植戶在玉米漲高價后出售，糧源進入到貿易環節庫存，市場流通糧源少，受天氣影響，加工企業廠前明顯減少，引發企業對后市供應的擔憂，集中提價搶糧。吉林深加工掛牌均價逼近2800元/噸大關。因公共衛生事件，黑龍江和吉林局部區域購銷是基本停滯的。所以漲價聽起來熱熱鬧鬧，真正能享受漲價好處的實際有限。

 

華北：局部疫情嚴峻，物流運輸受到較大影響，基層上量持續不理想且余糧數量不多，加工企業玉米到貨量持續維持低位，玉米庫存消耗較快，深加工企業玉米收購價繼續上揚。周末，山東深加工再啟兩分兩分漲價模式，前期掉價都是幾厘幾厘。本周山東均價已經逼近3000元/噸大關，下周或將突破！公共衛生事件，導致山東深加工門前到貨量驟減。

 

圖2.2：中國玉米價格情況

 

 

數據源：著名網友孫教授

 

南方銷區：春節前備貨高峰期的到來，企業挺價采購意愿較強，特別是優質糧源價格漲勢較為明顯。據了解，華南和華中地區飼料企業計劃庫存天數多在50-60天左右，西南地區飼料企業庫存天數70-80天。玉米價格和替代品價差繼續拉大，企業采購小麥意向提升。大型飼料企業已備好2-3個月庫存或在產地建庫，中小飼料仍在抓緊備庫。搶購替代品小麥也火爆起來，本周居然出現小麥拍賣的夜盤！！！也即拍賣持續至晚上。導致公告下周拍賣分兩天進行。

 

港口：基層糧源供應有限，北方港口集港量持續偏低，貿易商繼續提價。

 

產區天氣疊加疫情嚴峻,物流運輸方面受到較大影響，南方港口受北港價格高漲支撐，貿易商挺價氛圍較強，報價繼續上漲。

 

3、環比，南北港均大幅上漲（錦州↑120-190元/噸、廣東港↑40-50元/噸）

 

1月15日，廣東港口內貿玉米庫存55.2萬噸。外貿玉米庫存69.5萬噸（本周五南港庫存較上周降14.1萬噸）。周五，新糧主流價：港口2020年二等新玉米報價3000-3020元/噸，較昨日繼續漲10元/噸。周五，廣東港口玉米市場行情繼續走強。受近期到貨成本持續上漲及南北倒掛等提振，市場整體心態依舊偏強。

 

圖2.3：北方和南港港口庫存與玉米價格

 

 

數據源：盛達期貨研究院

 

目前，南北港價差在110元/噸。理論上進口美國玉米理論利潤766元/噸。

 

圖2.4：南北港價差與理論進口利潤

 

 

數據源：盛達期貨研究院

 

4、頂著央儲凍豬肉拍賣，生豬價格仍在反彈；本周無新增FW疫情

 

農業農村部：1月份第1周，生豬、雞蛋、活雞、白條雞、商品代蛋雛雞、牛羊肉、生鮮乳、玉米、豆粕、配合飼料價格上漲，商品代肉雛雞價格下降。

 

和我們前期分析一樣：生豬和豬肉價格有所反彈，預計大勢繼續下行！

 

生豬價格。全國活豬平均價格35.95元/公斤，環比上漲3.3%，同比上漲6.4%。全國30個監測省份活豬價格上漲。華中活豬平均價格較高，36.81元/公斤；西北較低，34.11元/公斤。全國豬肉平均價格52.99元/公斤，環比上漲2.6%，同比上漲3.4%。全國30個監測省份豬肉價格上漲。華東豬肉平均價格較高，為54.60元/公斤；東北較低，為51.16元/公斤。全國仔豬平均價格87.11元/公斤，環比上漲2.6%，同比上漲15.3%。陜西、遼寧、新疆、福建、山東等26個省份仔豬價格上漲，海南、重慶2個省份價格下降，天津價格持平。

 

圖2.5：生豬、二元母豬、仔豬價格情況

 

 

 

 

數據源：盛達期貨研究院

 

家禽產品價格。全國雞蛋平均價格9.92元/公斤，環比上漲1.4%，同比下降11.0%。河北、遼寧等10個主產省份雞蛋平均價格8.70元/公斤，環比上漲2.1%，同比下降3.5%。全國活雞平均價格19.98元/公斤，環比上漲1.1%，同比下降13.8%；白條雞平均價格21.86元/公斤，環比上漲0.8%，同比下降11.4%。商品代蛋雛雞平均價格3.42元/只，環比上漲1.5%，同比下降31.3%；商品代肉雛雞平均價格3.16元/只，環比下降0.9%，同比下降28.5%。

 

牛羊肉價格。全國牛肉平均價格87.59元/公斤，環比上漲0.5%，同比上漲6.2%。河北、遼寧、吉林、山東和河南等主產省份牛肉平均價格79.57元/公斤，環比上漲0.9%。全國羊肉平均價格84.95元/公斤，環比上漲0.7%，同比上漲5.8%。河北、內蒙古、山東、河南和新疆等主產省份羊肉平均價格80.87元/公斤，環比上漲0.9%。

 

生鮮乳價格。內蒙古、河北等10個奶牛主產省份生鮮乳平均價格4.22元/公斤，環比上漲0.2%，同比上漲10.2%。

 

飼料價格。全國玉米平均價格2.69元/公斤，環比上漲1.5%，同比上漲28.7%。主產區東北三省玉米平均價格為2.53元/公斤，環比上漲1.6%；主銷區廣東玉米價格2.87元/公斤，環比上漲1.8%。全國豆粕平均價格3.56元/公斤，環比上漲2.0%，同比上漲9.2%。育肥豬配合飼料平均價格3.43元/公斤，環比上漲0.6%，同比上漲11.7%；肉雞配合飼料平均價格3.45元/公斤，環比上漲0.3%，同比上漲8.5%；蛋雞配合飼料平均價格3.17元/公斤，環比上漲0.6%，同比上漲9.3%。

 

我們對生豬價格震蕩下跌的觀點不變，后期壓力最大的仍將是禽類產品；牛羊肉的高價料難持續。

 

5、本周淀粉和副產品現貨均明顯走高；后期玉米淀粉現貨價格高位震蕩

 

據協會統計：本周國內玉米淀粉現貨市場均價繼續強勢上漲，漲幅較上周擴大。自元旦至今華北地區玉米淀粉現貨價格累計上漲500-700元/噸，均價漲幅高達20.63%，高端價格沖至3900元/噸，創歷史新高。玉米淀粉價格繼續沖高一方面原因是原料成本推動，另一方面是各地公共衛生事件管控影響加重，部分企業出貨不暢，淀粉貨源流通緊張，疊加下游年終備貨補庫熱情較高，市場供需格局偏緊，各種利好因素繼續兌現，推動玉米淀粉價格持續沖高。但臨近周末，受到市場高價走貨不暢及玉米滯漲回落的影響，淀粉價格繼續上行動力不足，逐漸轉為高位震蕩整理行情。本周國內玉米淀粉現貨市場產區均價為3519.52元/噸，與上周均價相比上漲337.14元/噸，漲幅在10.59%。

 

本周副產品價格明顯走高。

 

圖2.6：玉米淀粉和副產品價格變動情況

 

 

數據源：盛達期貨研究院

 

本周五，山東玉米淀粉理論加工利潤222元/噸，環比增116元/噸；吉林長春玉米淀粉理論加工利潤63.2元/噸，環比增73元/噸。

 

圖2.7：玉米淀粉行業理論利潤情況

 

 

數據源：盛達期貨研究院

 

本周，玉米淀粉行業開工率69.12%，環比降6個百分點。同比低7個百分點。

 

圖2.8：玉米淀粉行業開工率情況

 

 

數據源：盛達期貨研究院

 

本周60家企業行業庫存54.99萬噸，較上周降13.65%，較上月同期降16.01%；較上年同期降14.39%。據天下糧倉網82家調查數據：玉米淀粉企業淀粉庫存總量達57.22萬噸，較上周降13.33%，較上月同期降15.87%；較上年同期降14.76%。淀粉糖庫存11.08萬噸，環比降10.68%，同比降34.07%。

 

圖2.9：玉米淀粉企業庫存與淀粉糖庫存和價格情況

 

 

數據源：盛達期貨研究院、天下糧倉

 

玉米現貨價格春節前易漲難跌，后期玉米淀粉或將高位震蕩。

 

6、玉米酒精價格走弱和DDGS價格繼續上漲且漲幅擴大

 

本周，國內玉米酒精價格沖高回落。本周國產DDGS報價繼續上漲且漲幅擴大。

 

圖2.10：中國玉米酒精價格與DDGS庫存情況

 

 

數據源：盛達期貨研究院

 

本周，行業開工率60.67%；環比降4個百分點；同比降低15個百分點。

 

圖2.11：玉米酒精行業開工率與利潤情況

 

 

數據源：盛達期貨研究院

 

成本提升疊加冬季新冠疫情反復，玉米酒精價格一段時期內將穩中偏強運行！，DDGS本省庫存大幅增加，帶來壓力；豆粕期貨或將帶動DDGS價格起飛。

 

7、公共衛生事件繼續大幅擾動行業；期貨不斷創新高

 

本周，公共衛生事件繼續大幅攪動行業。黑龍江和吉林局部區域購銷是基本停滯的。所以漲價聽起來熱熱鬧鬧，真正能享受漲價好處的實際有限。山東的門前到貨量經歷大增到大降，至本周末，驟降至不足百余輛，迫使山東深加工不得不大幅提價。小麥作為玉米替代品拍賣火爆（當然面粉價格也在大幅走高），本周居然出現現貨拍賣的夜盤，迫使下周拍賣不得不分兩天進行。

 

下游，公共衛生事件導致局部供應中斷，玉米淀粉的下游企業不得不提價吸引物流；因此一方面是行業庫存下降，一方面是價格大漲。還是看起來，熱熱鬧鬧，能真正享受漲價益處的參與者并不多。

 

并且，目前的漲價，加劇了渠道捂糧待售的心理；渠道出貨積極性受到影響。春節后，疫情得到控制，或許有面臨集中出貨的風險！

 

目前的玉米期貨市場，現貨東北價格支撐強烈；上，則總是在擔憂政策調控的風險。操作難度明顯加大。

 

2105玉米合約價格仍高于2109合約。

 

圖2.12：大連玉米2101與2105合約價格

 

 

數據源：盛達期貨研究院

 

目前，很多人士基于臨儲庫存已經拍賣完畢，總覺得國家難有實質性措施壓制玉米價格，其實，國家只要切斷貿易商的資金融通渠道，就可通過回籠資金，加快渠道玉米出庫。只不過，目前是農戶的集中賣糧季節，國家或是擔心農戶出現賣糧難，而未把措施執行得過于嚴格。不是沒招，是擔心政策導致農戶吃瓜落。華北現貨價格再次被搶購抬起，后期難免再次遭遇國家政策壓力。

 

目前的氛圍，與2018年或會越來越相似，全民看多，都在講缺口，今年秋冬季深加工尤其是東北大型深加工搶購的心理濃郁，貿易商搶購的熱情高漲，而農戶惜售程度應會比較明顯（小麥就是前例）；需求端，南方大型飼企和養殖企業，通過進口玉米及替代品&陳化糧處理獲得相對充裕的庫存；那明年春節之后，貿易商和農戶準備把玉米賣給誰？2105合約追多的風險不小！老孟個人擔憂2105合約或是壓力集中體現的合約。

 

圖2.13大連玉米淀粉2101與2105合約價格